ALERT Generali: il Leone rischia di andare in crisi

Generali Assicurazioni: Credit default swap, leva finanziaria e rischio folle sul portafoglio titoli.

Proprio mentre tutti ribadiscono il concetto che nessuno fallirà più e tutti saranno salvati (beh, sto chiaramente esagerando ma si vuole dare al mercato, in ogni dove, Europa e USA, un segnale di fiducia e serenità), non bisogna però ricordare un fatto. I titoli periferici ed i titoli di stato non sono solo in pancia ai risparmiatori e ai fondi, ma anche a banche ed assicurazioni.
E proprio a questo proposito è molto interessante vedere il comportamento della società di assicurazioni più importante in Italia. Assicurazioni Generali.
Batt Geoffrey infatti segnala un dato molto importante. Queste società assicuratrici hanno in pancia un portafoglio di bond a tasso fisso notevole. Nella fattispecie, Generali Assicurazioni ha un totale attivo di €423 bln, e un portafoglio a reddito fisso pari a € 262 bln. La cosa più pericolosa è che il 93% di questo portafoglio è composto da titoli dell’area Euro (Italia 28%, Francia 22%, Germania 25%). Sembra però che Generali non abbia accantonato sufficiente capitale per poter assorbire eventuali perdite sull’oscillazione dei prezzi e sembra anche che il capitale tangibile sia pari a soli € 10 bln.
Detto in altri termini, Generali sta giocando con una leva pari a 26 sul reddito fisso. Ripeto, 26 !!!! E ben 42x in ambito TCE (total asset leverage)

CDS Generali 5 yr

Sembra comunque “incredibile” che il mercato non abbia ancora “battezzato” Generali con il giusto prezzo in ambito credit default swap. Infatti quota a solo 171 bp….

Curva credit default swap Generali

…anche se è visibile un forte aumento di tutta la curva dei credit default swap.

Quindi risulta molto chiaro che Assicurazioni Generali (e mi viene un po’ la pelle d’oca a dirlo…) ha un’esposizione al rischio FOLLE. E basta veramente poco per creare danni grandiosi per la società.
Voglio fermarmi qui per nonf are fantafinaza, come invece viene fatta in questo caso sul sito ZeroHedge quando si tirano le conclusioni su questa tematica. Però…teniamone conto….anche perchè in questo momento non saprei quantificare la portata di eventuali coperture effettuate, coperture che, mi auguro, siano state sapientemente costruite nel tempo, anche se c’è chi mette seri dubbi su qeusta questione.

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DT

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