I tassi di interesse possono predire la recessione?
L’importanza di certi livelli target sono stati ben definiti nel video TRENDS redatto nello scorso fine settimana. Ma se per il breve periodo ci sono degli importanti ragionamenti che devono essere fatti, di matrice tecnica, politica, economica e finanziaria, ecco che per il medio lungo periodo intervengono anche altri tipi di analisi che possono essere prese in considerazione.
Innanzitutto un dato di fatto. Il T-Note USA ha abbandonato l’area 2.60% ed ora staziona in zona 2.40%. Ma la cosa secondo me più interessante è un’altra. La differenza dei rendimenti tra i titoli a 10 anni ed i titoli a 2 anni si è nuovamente assottigliata. Questo dovrebbe essere un segnale di appiattimento della crescita economica a stelle e strisce. Usiamo il condizionale, in quanto non è certificato da nessuna parte.
In questo grafico infatti è ben visibile questo tipo di ragionamento. Nella fattispecie è preso in esame non il rendimento dei T.Note ma il tasso swap a 2 yr e a 10 yr. La sostanza non cambia.
Tasso swap 10yr – 2yr
Nel grafico (e qui viene la cosa interessante) ho segnato anche le fasi di recessione. Cosa notate? Che la recessione arriva quando il differenziale scende oppure no? Come potete vedere, la recessione arriva quando il differenziale, a seguito di una forte discesa, tende ad impennarsi. Il segnale quindi non è proprio ben augurante, anche se nelle ultime sedute il differenziale è tornato a scendere. Però se veramente il downtrend fosse rotto al rialzo, sarebbe un segnale di allerta.
E sia ben chiaro, il segnale è valido sia per gli USA ma anche per il resto del mondo. A scanso di equivoci, eccovi lo stesso indicatore anche per altri paesi. Se notate, la musica non cambia. Per il momento quest’analisi è ancora fortemente “globalizzata”. Ora con Trump e politiche monetarie divergenti, vedremo che succede.
10yr – 2yr governativi su scala globale
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