LTRO e massa monetaria: conferme su inflazione e crescita economica
Proprio ieri vi ho parlato in un post secondo me MOLTO importante su LTRO II e di cosa comporterà.
In molti potrebbero chiedersi se questa manovra di politica monetaria non convenzionale porterà inflazione.
Dai dati che oggi abbiamo in mano, possiamo solo dire che troviamo delle conferme a quanto detto proprio in quel famoso post prima citato.
Il denaro “regalato” alle banche viene utilizzato dal sistema finanziario:
1) per le esigenze di liquidità dell’EBA
2) per acquistare Titoli di Stato
3) per fare finanza
4) ma il denaro NON viene rimesso in circolo
Detto in altro modo, non viene investito nell’economia, prestandolo alle imprese. Infatti la logica dovrebbe farci pensare ad un aumento di denaro in circolo, quindi aumento della massa monetaria (aggregati monetari) e quindi un aumento anche dell’inflazione.
Niente di più falso.
E ce ne dà conferma la stessa BCE.
The annual growth rate of the broad monetary aggregate M3 decreased to 1.6% in December 2011, from 2.0% in November 2011.1 The three-month average of the annual growth rates of M3 in the period from October 2011 to December 2011 decreased to 2.1%, from 2.5% in the period from September 2011 to November 2011.
Regarding the main components of M3, the annual growth rate of M1 decreased to 1.6% in December 2011, from 2.1% in November. The annual growth rate of short-term deposits other than overnight deposits (M2-M1) stood at 2.1% in December, unchanged from the previous month. The annual growth rate of marketable instruments (M3-M2) decreased to -0.2% in December, from 1.1% in November. Among the deposits included in M3, the annual growth rate of deposits placed by households decreased to 1.4% in December, from 2.0% in the previous month, while the annual growth rate of deposits placed by non- financial corporations decreased to -1.0% in December, from 1.0% in the previous month. Finally, the annual growth rate of deposits placed by non-monetary financial intermediaries (excluding insurance corporations and pension funds) decreased to 0.8% in December, from 3.6% in the previous month. (Source)
E ancora…
Italian M3, a measure of monetary circulation, declined 4.5% in December from the same month of 2010, the Bank of Italy said Friday.
The sharp drop likely explains the slowdown in euro area M3, which expanded only 1.6% on the year in December, the European Central bank reported earlier in the day.
M3 in Italy, the euro zone’s third-largest economy, has declined on an annualized basis for most of the year, and has steadily decelerated from its annual pace of above 8% in 2007 and 2008. (Source)
Sbaglio o tutti gli aggregati monetari sono in diminuzione? E allora non abbiamo più dubbi. Il LTRO serve per fare finanza e non per rilanciare l’economia. Inoltre guardate la velocità di circolazione della moneta. Non mi sembra di vedere nulla che non assomigli ad uno scenario di totale appiattimento e che ricorda la recessione. E che mette definitivamente in cantina i tifosi che spingono verso una nuova fase inflattiva. Questa è disinflazione.
Detto in altri termini, la BCE e Mario Draghi si sono trovati a dover fare delle scelte e quindi a dare delle priorità. E la priorità principale era salvare il sistema finanziario, con un’operazione che mettesse in sicurezza le banche e, indirettamente (visto che poi si comprano BTP e similari…) comportasse una ripresa dei corsi del debito pubblico dei paesi periferici.
Non c’è che dire, missione compiuta. Poi però, per la crescita, attendiamo sviluppi. Se mai ne avremo. Anche perché la recessione non è certo un mistero gaudioso…
Sostieni I&M. il tuo contributo è fondamentale per la continuazione di questo progetto!
STAY TUNED!
DT
Ti è piaciuto questo post? Clicca su “Mi Piace, sul +1 e su Twitter” qui in basso a sinistra!
