LTRO II: nuova ondata di denaro e scenari di mercato
LTRO è sinonimo di Programma Salva Banche. Come detto, il buon Mario Draghi ha fatto una scelta: salvare il sistema partendo dalle banche, sperando che poi il miglioramento del sentiment si ripercuota su tutto il mondo della finanza: debito pubblico, tassi di interesse, per poi passare dal prestito bancario a favore delle imprese (alla faccia del credit cruch), fase questa decisamente critica ed oggi molto problematica.
Questa settimana è quindi anche la settimana dell’ LTRO II, la seconda puntata del Long Term Refinancing Operation, un’operazione che avrà probabilmente anche una terza puntata a giugno. Si vedrà… Intanto però il mercato si domanda quanto sarà corposa la richiesta di questo LTRO II. Se ne leggono un pà di tutti i tipi, ma in linea di massima mi sembra di intravvedere tra i vari soggetti interpellati molto possibile una cifra vicina ai 400 miliardi di Euro. Denaro che verrà girato alle banche (dietro garanzia di titoli obbligazionaria di diversa specie) al tasso “monstre” dell’1%. Un vero regalo della BCE che avrà effetti positivi non solo sui bilanci delle banche stesse e sulla loro liquidità, ma anche su altri fattori.
Ecco cosa pensa Credit Suisse sull’impatto dell’LTRO rapportato agli eventuali importi finanziati…
Personalmente sono addirittura dell’idea che la cifra richiesta possa aggirarsi sui 500-600 miliardi, con ovvie implicazioni per i mercati finanziari, lo spread Bund BTP e quant’altro.
RBS surveyed 160 bond investors and found on average the group expects next week’s take-up for the ECB’s money manna to be €574 billion. That would be an increase from the €489 billion hoovered up by banks in December. Expectations ranged from €201 billion to €1.437 trillion. (…) Over at Barclays, analysts there are also striking a cautious note, looking for take-up of just €350 billion. (…)“Financial markets have revised down their expectations on gross borrowing over the last few weeks, especially after the announcement of the new credit claims rules and the evidence of an increase in the issuance in the unsecured bank bonds market. At present, the consensus estimate for the 3y borrowing is broadly in line with the December take-up (the latest Reuters’ consensus was at €470bn). A much larger number should fuel further improvement in sentiment supporting the continuation of the recent rally; a much lower number is likely to disappoint the market, which could then start taking profits from the recent rally in risky assets. However, our base case is that the market reaction to any number between €350-550bn should be relatively limited.” (WSJ)
Sostieni I&M. il tuo contributo è fondamentale per la continuazione di questo progetto!
STAY TUNED!
DT
