Mercati azionari e Risk On: FROG azzera i pericoli

C’è un numero, nascosto nei terminali degli operatori di mercato, che dovrebbe far saltare sulla sedia.

Parlo del Fathom Risk-Off Gauge, che gli addetti ai lavori chiamano confidenzialmente FROG. È un indicatore quantitativo che calcola la probabilità che il mercato giri i tacchi e scappi verso la sicurezza dei bond. Oggi quel termometro si è letteralmente schiantato sul fondo: segna 0,010%. Praticamente zero. Per Wall Street il rischio di una correzione semplicemente non esiste più nell’universo conosciuto.

La trappola di Minsky e la propaganda delle banche centrali

La narrativa si specchia in questa pozzanghera di euforia e ci vede un miracolo eterno, fatto di tassi che scendono senza dolore ora che la pace è data per fatta e di algoritmi miracolosi che pompano i listini a prescindere da tutto. Ci racconta la favola del soft landing perfetto, come se i banchieri centrali avessero davvero il telecomando della realtà economica in tasca. Ma la verità è forse più cinica e nuda. Il rischio è che siamo davanti alla cecità totale dei mercati.

Quando la percezione del rischio si azzera a questi livelli, siamo ufficialmente entrati nella terra dell’azzardo morale generalizzato. Gli spread sui bond High Yield sono super schiacciati che i gestori comprano spazzatura creditizia accontentandosi di rendimenti da fame, dimenticandosi completamente del concetto di duration. Nessuno compra più opzioni Put per proteggersi, mentre le Call vengono scambiate a leva finanziaria come fiches su un tavolo da gioco truccato.

Protezione del patrimonio e risveglio della realtà

Minsky lo spiegava sempre ai suoi studenti, e io ve lo ripeto da decenni su queste pagine: la stabilità è destabilizzante. Più il quadro sembra calmo e ripulito dal sarto di bordo, più gli operatori si caricano di debito e accumulano fragilità che esploderanno alla prima scossa improvvisa. Perfino gli ultimi report del Fondo Monetario sollevano dubbi enormi su queste valutazioni così tirate e sul debito globale fuori controllo, ma il gregge continua a ballare sul Titanic mentre l’orchestra suona a tutto volume.

Non ti sto dicendo di vendere tutto e scappare nei boschi, non sono mica un catastrofista della domenica che vive di click facili. Ti sto dicendo di guardare in faccia la realtà e di smettere di bere la propaganda zuccherata che ti propinano sui media.

Oggi mi ripeto anche su questo… CONSAPEVOLEZZA!

Quando il misuratore del rischio tocca lo zero assoluto, il risparmiatore intelligente non rincorre l’ennesimo titolo tech ai massimi storici. Si ferma, ragiona e aspetta che la legge di gravità finanziaria faccia il suo corso.

STAY TUNED!

Danilo DT

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