Caro Bund, non sei più quello di una volta
E’ sceso vistosamente dai massimi, aumentano i rendimenti. Come mai il titolo governativo tedesco perde i colpi?
Qualcosa sembra essere cambiato. Anche se oggi il Bund torna di moda. Però ormai ha perso lo smalto di una volta. Come mai?
Semplice, il mercato si è accorto di quanto diciamo da sempre: la Germania non può essere immune dalla crisi dell’Eurozona. Anche se è stato un paese virtuoso e continua ad esserlo soprattuto se raffrontato coi poveri PIIGS, per una serie di motivi la Germania non ha scampo e subirà indirettamente l’effetto contagio dovuto dalla crisi del debito.
Ecco quindi perché il Bund ha perso valore e torna a salire come rendimento.
Per carità, il BTp resta sempre su ben altre coordinate, ma per certi versi questo scenario suggerisce qualcosa. E’ un po’ come se il Bund non fosse più il bene rifugio di una volta. Soprattutto se considerato su scadenze di medio lungo periodo (dove ci sono fattori che vanno anche oltre alla semplice protezione del capitale e del potere d’acquisto in caso di svalutazione).
E solo uno resta invece, a torto a ragione, il bene rifugio assoluto per il mercato dei bond. E non si trova in Europa.
STAY TUNED!
DT
