FED model positivo, ma è la fine del buy and hold
Nell’ambito dei vari indicatori potenzialmente utilizzabili per capire l’eventuale sopravvalutazione del mercato azionario USA, ha sempre un certo fascino il cosiddetto FED Model, un metodo di calcolo che si basa sulle stime degli utili dello Standard & Poor 500 Index e del rendimento del titolo a 10 anni del Tesoro USA.
Più è alto il valore dell’indice, più è interessante l’investimento in azioni anzichè quello in obbligazioni.
The “Fed model” is a theory of equity valuation that has found broad application in the investment community. The model compares the stock market’s earnings yield (E/P) to the yield on long-term government bonds. In its strongest form the Fed model states that bond and stock market are in equilibrium, and fairly valued, when the one year forward looking earnings yield equals the 10-year Treasury note yield 
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The model is often used as a simple tool to measure attractiveness of equity, and to help allocating funds between equity and bonds. When for example the equity earnings yield is above the government bond yield, investors should shift funds from bonds into equity. The Fed model was so named by Ed Yardeni,[at Deutsche Morgan Grenfell, based on a statement made in the Humphrey-Hawkins report of July 22, 1997 issued by the Federal Reserve that warned:(Source)
Al momento il “premio” continua ad essere sempre molto elevato, siamo in area 3.84%. Però occorre anche dire che la tendenza sta invertendo. L’area secondo me da monitorare con attenzione sarebbe quella di “normalità”, ovvero area 1.50-2.50, dove cioè il modello si trovava prima della partenza della campagna espansiva di politica monetaria senza precedenti.
Quindi, lo spazio non è poi così enorme. Ma è anche vero che in questo momento con tassi in aumento, sarebbe logico investire in obbligazioni?
Il tutto suona come un violento controsenso. In realtà questo ragionamento mette a nudo il momento estremamente difficile per i mercati , per l’economia e anche per gli investitori. E l’unica cosa che può salvare per i prossimi anni, molto probabilmente, è una gestione “attiva” sul proprio patrimonio.
I tempi del “buy & hold” sono finiti. E se vuoi qui possiamo darti una mano.
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