Rischio, volatilità e portafogli: evoluzione o anomalia del mercato?
E’ un dato di fatto che il mercato non percepisca il rischio finanziario, o se preferite lo sottovaluta. Poter dire che siamo finiti nel mondo perfetto mi sembra un po’ eccessivo. La situazione economica, soprattutto in Europa ed ancor più in Italia, lascia molto a desiderare. Diciamo piuttosto che la volatilità, vero termometro del rischio finanziario sui mercati, continua ad essere compressa, esageratamente compressa.
Se prendiamo i nostri tre indicatori di volatilità, ovvero:
1) il CVIX per la volatilità del mondo valutario
2) il VIX per la volatilità della borsa USA
3) il MOVE Index per la volatilità dei governativi USA
Possiamo vedere che lo scenario continua ad essere sorprendentemente tranquillo. Il merito, lo sappiamo benissimo, di chi è.
Fino a quando questa quiete continuerà è difficile dirlo. Intanto guardatevi cosa sta producento questa “calma e serenità” sui mercati. Anche i portafogli più aggressivi diventano magicamente portafogli prudenti se parametrati esclusivamente per la volatilità.
In questo grafico trovate come per molti gestori la bassa volatilità sia diventata anche un’opportunità per aumentare la redditività dei portafogli. Prendiamo un portafoglio modello composto per il 60% dallo SP500 (mondo equity) e per il rimanente 40% dall’indice bechmark Barclays Global Aggregate (mondo bonds).
Come potete vedere, solo nel 2007 (ehm, prima del default di Lehman Brothers) e poi altri episodi negli anni 1990, hanno visto una volatilità così bassa per un portafoglio composto in questo modo.
Oggi siamo con una volatilià pari a circa il 5%, mentre la media storica è pari a circa il 9.4%. Oggi quindi è la metà.
La domanda che dobbiamo porci è questa.
1) Viviamo nel NUOVO MONDO dove grazie alle banche centrali la volatilità sarà sempre statisticamente inferiore a quanto visto in passato oppure,
2) Viviamo una fase di picchi che potrebbero portare a delle novità anche difficile magari a partire dal prossimo anno?
Voi da che parte state?
STAY TUNED!
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