CORRELAZIONE e VOLATILITA’: la strana calma dei mercati (che deve essere spiegata)
Ormai come ci si può fidare di Trump e dei suoi comunicati? Ma i mercati spesso ne approfittano e fanno un po’ di yo-yo all’interno di una tendenza che continua ad essere resiliente.
Ma siamo onesti: è un “disordine calmo” che nasconde crepe strutturali profonde. Se lo Stretto di Hormuz resta un rebus, l’inflazione non va da nessuna parte e i tagli dei tassi restano un miraggio nel deserto.
Ma come è possibile tutto questo?
Scarsità fisica e abbondanza di illusioni
Siamo passati dall’ossessione per i tassi a quella per la scarsità. Scarsità di chip, manca l’energia, e manca anche la logica. I flussi di capitale corrono dove c’è scarsità perché il prezzo deve salire anche grazie a nuovi investimenti. L’intelligenza artificiale non è più un trend, è un’idrovora di Capex che sta superando i picchi della bolla dot-com degli anni ’90.
La differenza? Stavolta i profitti ci sono, ma la concentrazione è da brividi. Il mercato sta facendo una scommessa pericolosa: la “fallacia dell’aggregazione”. Pensa che tutti possano essere vincitori contemporaneamente.
Spoiler: non succederà. IMPOSSIBILE. Immaginate quali possono essere le conseguenze?
Volatilità: la calma prima del temporale
E poi finalmente sono venuto a capo di una questione tecnica che mi incuriosiva ma che…non mi tornava.
La correlazione tra i titoli è ai minimi storici mentre la volatilità delle singole azioni esplode. MA come possibile? Ecco la spiegazione. Gli indici come l’S&P 500 sembrano calmi solo perché i pezzi del puzzle si muovono in direzioni opposte e i movimenti singoli si neutralizzano a vicenda in una rotazione tra titoli stessi. Ma quando arriva uno shock macro, le correlazioni tendono a schizzare verso 1. Tutto cade insieme.
Anche se il VIX sembra poco attraente forse merita la giusta considerazione.
STAY TUNED!
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