FED: tassi fermi ma qualcuno sta vendendo i bond USA
La FED è sempre nel mirino. I mercati continuano a discutere su come e quando la più importante tra le banche centrali nazionali, interverrà sui tassi di interesse. Il prossimo meeting, fissato tra una settimana, 27-28 ottobre 2015, dovrebbe rappresentare una formalità e quindi senza particolari cambiamenti.
Gli ultimi sondaggi danno quasi un ex equo tra marzo e giugno 2015. Intanto però sembra chiaro a tutti che, tranne colpi di scena inaspettati e a mio avviso molto preoccupanti, la politica monetaria espansiva della FED sia terminata.
La logica fa pensare che, interrompendosi la fase espansiva e partendo con un probabile aumento dei tassi di interesse, ci devono essere delle ripercussioni sui prezzi dei titoli governativi USA in USD.
Questa logica ha sicuramente fatto pensare molti gestori e molti grandi possessori di Treasury che, infatti, hanno pensato bene, nel mese di agosto, di vendere cifre record di obbligazioni USA.
Questo grafico lo testimonia. Le vendite hanno superato di molto le medie storiche ed hanno raggiunto cifre record.
La domanda che tutti si pongono è : “chi ha venduto”?
Il pensiero va subito ai gestori di fondi: in realtà il mercato sconta un aumento dei tassi ma anche una fase di stallo successiva. In altri termini, non si pensa che dopo il primo aumento, la FED inizi a fare salire i tassi di interesse in modo repentino. Quindi difficile ipotizzare la logica del sell off di qualche grande gestore (un po’ come era successo in passato con PIMCO). E’ qualcun altro che si è mosso.
Ed ecco che l’arcano sembra essere risolto.
Sembra infatti che a vendere sia stato addirittura il Governo Cinese. Lo vediamo analizzando l’andamento degli US Treasury presenti in Belgio: perché la Cina ha a che fare col Belgio? Perché a quanto sembra, Pechino utilizza un fondo off shore con conti basati su Euroclear che, guarda caso, ha sede a Bruxelles.
Questi dati sono confermati dai grafici proposti dal ZH, che vado a replicare qui sotto.
Motivazione? La Cina ha già dato dei segnali molto chiari: vuole progressivamente svalutare lo Yuan ed entrarlo a far parte del paniere delle monete di riserva del FMI. Un primo passo per poter far entrare la Cina di diritto tra i BIG player mondiale, promuovendola da economia emergente ad economia “core”. Ma questo passaggio per molti non è ancora ben compreso, soprattutto da coloro che continuano a sperare in numeri di crescita non sostenibili.
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