Un mondo DIGITALE che sta diventando IRREALE
COVID-19, crisi petrolifera, crisi di debito, banche centrali che accettano titoli High Yield (junk bond) come collaterali, deficit portati alle stelle per sostenere le economie inchiodate dal lockdown. E i mercati? Nasdaq 100 a -10% dai massimi. Vivremo solo di tecnologia?
In un mondo normale, una crisi petrolifera come quella che stiamo vivendo, condita con un sistema economico a fine ciclo, avrebbe abbattuto qualsiasi mercato. Ma questo non avviene nel 2020, anno che passerà alla storia per il Covid-19 e per la peggiore recessione mai vista.
Già, la peggiore recessione che in questo momento è sedata dagli interventi di banche centrali e governi.
I bilanci delle banche centrali hanno raggiunto cifre iperboliche, e vedendo quanto c’è in agenda, non è finita qui. Prendiamo ad esempio proprio la BCE, un bilancio che oggi è pari al 44.4% del PIL dell’Eurozona, contro una FED che a oggi è al 29% (malgrado tutto quello che sta facendo) e l’innavicinabile BoJ al 111%.…
(…) La Banca centrale europea, che finora si è sempre tenuta ben alla larga dai rating “spazzatura” cioè sotto il livello di investimento (sotto la BBB-), ha deciso ora di rimuovere alcuni paletti sui junk bond, per anticipare lo scenario peggiore dei valutatori mondiali del rischio di credito. La Bce ha infatti annunciato in una nota serale che accetterà temporaneamente, come garanzia a fronte della liquidità fornita alle banche, titoli che fino al 7 aprile erano classificati come minimo BBB- ma che a seguito di un declassamento scenderanno fino a un massimo di due gradini al di sotto di quel livello. La decisione, presa dal Consiglio direttivo riunito in conference call, vale fino a settembre 2021 e la Bce «può decidere, se necessario, ulteriori misure per continuare ad assicurare la trasmissione della politica monetaria in tutti i Paesi dell’Eurozona». (…) [Source]
Ne parlavamo ieri in questo post, probabilmente i mercati festeggeranno, ma io vi invito a leggere cosa che c’è dietro.
La BCE, dove il peso dei nordici (tedeschi ed olandesi su tutti) si è sempre fatto sentire per prudenza operativa, ora accetta i titoli High Yield che adesso tutti chiamano junk bond. Segno che qualcosa non funziona sul serio, segno che forse proprio i nordici si trovano con qualche grossa grana in casa e quindi accettano quello che in tempi NON sospetti avrebbero MAI accettato.
Ma come sempre noi siamo spettatori, il mercato ha sempre ragione ma fate sempre attenzione a quelle dinamiche viste proprio nel mese di marzo. Dimenticatevi le serene correzioni di durata pluri-mensile. Se il mercato prende il giro giusto (o meglio, sbagliato) piazza un -30% in una settimana.
Anche perché a conti fatti la più grande recessione del secolo oggi ci regala dei mercati a -17% dai massimi storici . Questo se prendiamo lo SP500. Se poi vogliamo esagerare, guardiamo il Nasdaq 100 e i massimi si trovano solo a -10%.
Grafico Nasdaq 100 NDX by TradingView
Tutto normale? Forse si, forse sono io che sbaglio. Come sarà anche normare trovarsi con degli Utili USA (SP500) ai minimi dal 2016.
$SPX is reporting a net profit margin of 9.4% in Q1, which would be the lowest net profit margin reported by the index since Q1 2016 (9.4%). https://t.co/0ALvuWlgBn pic.twitter.com/pY5C3lDPLW
— FactSet (@FactSet) April 20, 2020
Quello che temo è che il risveglio della Bella Addormentata può essere rapido ed inatteso. Pensare che si viva solo di tecnologia è eufemistico. Le problematiche sul tavolo sono tante e sono tutte molto complesse e non i facile risoluzione.
Secondo molti questa sarà ricordata come la grande crisi della LIQUIDITA’, secondo altri sarà la crisi del LOCKDOWN (ovviamente del Covid-19 a livello sanitario), ma sono talmente tante le problematiche che non torna nemmeno facile battezzarla. Di certo le banche centrali ed i governi non vogliono che venga ricordata come la grande crisi dei DEFAULT a raffica (con tutto quello che ne consegue). Vediamo fino a quando la droga continuerà a fare effetto (e quanto dovranno aumentare i dosaggi).
STAY TUNED!
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