ALERT: TED Spread e SP 500
Intermarket: come fanno a salire i mercato quando sale la tensione sull’interbancario?
Ci sono degli indicatori sui mercati che possono sintetizzare il grado di tensione e di paura. Tra i tanti strumenti analizzati ricorderete sicuramente il TED Spread, che illustra al differenza tra il rendimento del tasso interbancario a 3 mesi contro il tasso di mercato sui bond governativi di pari scadenza (mercato USA).
La storia insegna che tra il TED spread e andamento delle borse ci sono delle interessanti correlazioni Inverse.
Detto in altri termini, se il TED Spread sale, significa che aumenta le tensione e la paura tra le banche. E visto che il settore bancario resta assolutamente determinante per l’andamento dei mercati, diventa quasi matematica la considerazione che ne consegue: TED Spread in salita, borse in discesa.
Mettendo tutto questo su un grafico, otteniamo poi ulteriori conferme. Un’ultima premessa prima di passare all’analisi. Lo Spoore ha chiuso ieri sera con una buona seduta, guidata anche da alcuni dati macro confortanti in arrivo dall’Asia e dagli USA stessi. I volumi sono però risicati. Inequivocabile però la rottura del triangolo al rialzo. Nel breve quindi confermata al positività.
Grafico SP 500
Ma dopo il grafico dello SP 500 andiamo all’analisi intermarket con il TED Spread.
TED Spread vs SP 500
In questo grafico ho preferito prendere il TED Spread e presentarlo in modo “inverted”, dimostrando in questo modo la forte correlazione inversa (che in questo caso diventa diretta) con lo SP 500.
Però…c’è un però.
La correlazione è eccellente fino a ottobre, dove la tensione sull’interbancaio è continuata ad aumentare, mentre invece le borse USA sono tornate a salire.
Qualcosa non quadra.
In linea di massima possiamo presentare tre ipotesi per il futuro.
a) Il TED Spread si riallinea con l’indice Spoore. A questo punto è scontata una noramlizzazione dell’interbancario ed un miglioramento della fiducia tra banche. Credo sia però uno scenario al momento molto difficile in q uanto la tensione nel settore è ancora elevatissima, non ci sono certezze e si teme sempre l’arrivo e l’ufficializzazione della banca Zombie…
b) Il TED Spread continua la sua tendenza e lo SP 500 riprende a divergere (o in questo caso, torna a seguirlo). E’ lo scenario ahimè più probabile, per tutta una serie di motivi che non sto a riproporvi ma che, leggendo questo blog, avrete letto fino alla noia
c) TED Spread e borse viaggiano per strade “inesplorate” e viene ufficializzata una nuova correlazione tra le due. Scenario tecnicamente possibile ma personalmente inspiegabile secondo me. Sarebbe un controsenso abbastanza forte. E’ un po’ come se nel mare in burrasca (TED Spread in aumento) viene consigliata non solo l’uscita in nave, ma addirittura con il canotto…
Quindi, SECONDO ME, questa strana divergenza non ha ragione di esistere e quindi, non durerà. Pronto ad essere smentito dai fatti, come sempre. Se però così fosse, qualcuno dovrà darmi delle giustificazioni plausibili e logiche. Ci sono nella finanza delle dinamiche che non possono essere stravolte e rivoluzionate in modo così banale.
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DT
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