Curva dei tassi: confronto e spiegazione
Analisi curva dei tassi di Italia e PIIGS (Grecia esclusa)
Credo che possa fare piacere a tutti, specialmente ai meno “specialisti”, un commento sulla curva dei tassi e soprattutto un grafico che mette a confronto le curve tassi di diversi paesi. Ma non paesi a caso. Giusto nella situazione attuale confrontare la curva dei tassi di:
a) Irlanda
b) Italia
c) Portogallo
d) Spagna
e) Germania
Focalizzerei l’attenzione sulla curva italiana. A breve termine NESSUNO e ripeto nessuno rende così tanto. Come mai? Perché è arrivato il sell off dall’estero.
Ho un titolo con codice ISIN che inizia per IT? Molto bene, VENDERE!
Poi però, aumentando la durata finanziaria, siamo superati a livello di rendimento (e rischio) da Irlanda e Portogallo, e in particolar modo quest’ultimo è l’esempio lampante della crisi del mercato. Il Portogallo sconta scenari quasi da default, mentre l’Irlanda ancora di fore difficoltà, simiel all’Italia ma con uno scenario peggiore.
E l’Italia? Curva PIATTA. Piatta come una sogliola, con uno spread tra titoli a breve e a lungo termine risibile.
Non è normale e se si mette a posto la situazione politica, l’Italia resta per me una eccellente buy opportunity. Non prendetelo però come un consiglio per gli acquisti. Il mio è un parere molto personale. Anche perchè, come avete avuto modo di vedere in QUESTO GRAFICO, la curva dell spread Bund BTP si è impennata clamorosamente in pochissimo tempo, senza sostanziali cambiamenti dal punto di vista macroeconomico italiano.
E per “situazione politica che si sistema” intendo dire:
a) Approvazione maxi emendamento
b) Dimissioni Berlusconi
c) Goverto tecnico Monti
d) Successiva NUOVA manovra finanziaria che darà il via al piano di vera austerity italiana
PS: ho escluso la Grecia, visto che ormai, lei sì, è condannata.
Stay Tuned!
DT
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