DEUTSCHLAND UBER ALLES: la situazione è molto contradditoria
Il grafico DAX in apertura non lascia spazio all’immaginazione. La borsa tedesca, la locomotiva d’Europa, è ai massimi storici. Mai visti questi livelli, una testimonianza evidente di quanto sia forte e potente l’economica teutonica.
Ed è impressionante pensare che abbiamo avuto Lehman Bros e la Germania ha avuto le sue belle beghe bancarie, il COVID, la Guerra in Ucraina, l’inflazione galoppante, la striscia di Gaza. Insomma il DAX non solo è stato in grado di recuperare il terreno perso ma addirittura, in un contesto dove il mercato obbligazionario è tornato molto interessante a livello di rendimenti, ha superato i massimi precedenti.
Tutto bene? Ma neanche per sogno, perché poi nella pratica, le cose stanno in modo molto differente. E per illuminarvi vi faccio vedere come sta l’economia tedesca con qualche grafico macro. Potrei snocciolarne a decine ma vi evito un carosello interminabile.
Questo quantomeno è quello che la teoria può prevedere. Ma la pratica?
Mi verrebbe da dire che la Germania non ha un singolo indicatore che non confermi recessione. Certo, il rapporto debito/PIL è tutto rosa e fiori se paragonato ai numeri di altri paesi europei, Italia in primis, ma l’economia resta comunque in forte difficoltà. Se poi guardiamo anche le ultime tegole, c’è da farsi veramente delle domande.
(…) The FT reports that German insurers have over EUR 3bn exposure to Signa, the struggling real estate company owned by Rene Benko. The article adds that a third of the exposure was not backed by any collateral. Signa Holding filed for administration last month with a debt pile of up to EUR 5bn as of end September according to the article. Non-listed German life/health insurer Signal Iduna has also lent Signa up to EUR 1bn, while Munich Re’s Ergo provided about EUR 700m in loans and Allianz is reported to have provided EUR 300m of loans backed against Berlin property assets. (…) [Source]
Ora mi domando, su cosa si basano le aspettative di mercato? Su una ripartenza della Germania guidata da miracoli vari, oppure sulla resilienza tedesca che anche stavolta risorgerà alla grande e dominerà il mondo, oppure ci si affida su forze esterne che potrebbero intervenire a sostegno di Berlino?
A mente direi che il cavaliere bianco potrebbe essere la BCE, ma….come la BCE? Proprio quella che la Germania voleva “super partes”?
Signori, occhio che qui qualcosa non torna e a me personalmente sfugge qualcosa.
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