ALERT Intermarket: transizione da area 4 a 5
Ho ricevuto in questi giorni diverse email dove mi viene chiesta la situazione dell’intermarket e come utilizzare lo scenario di mercato per l’operatività.
Vi dirò solo che non è tutto così casuale quanto sta accadendo. Infatti, chi ha visto il video di TRENDS in settimana ha avuto modo di vedere diversi segnali interessanti, come ad esempio il raggiungimento di area 1.38 del cross EUR/USD o la rottura del wegde per i T Note.
Cerchiamo però di capire, nel quadro intermarket, dove ci troviamo e cosa potrebbe succedere.
La base deve essere il classico grafico di Martin Pring che vi ricordo con questo grafico:
La fase 1, classificata “di inizio contrazione economica” prevede un’inversione rialzista del mercato obbligazionario evidenziando l’attenuazione delle pressioni inflazionistiche ed una prosecuzione della fase ribassista dell’azionario e dei prezzi delle materie prime.
La fase 2 “di massima intensità della recessione economica” vede l’inversione rialzista del mercato azionario, grazie alla riduzione dei tassi di interesse ed il miglioramento delle condizioni economiche, mentre il mercato obbligazionario continua la fase rialzista cominciata nella fase precedente. L’unico mercato a proseguire nel ribasso è quello delle materie prime.
La fase 3 “di inizio della ripresa economica” mostrano l’inversione rialzista anche del mercato delle materie prime; a questo punto tutti e tre i mercati risultano orientati al rialzo.
La fase 4 “di espansione economica”, a causa della ripresa dell’inflazione, vede la prima inversione ribassista che riguarda il mercato obbligazionario, a causa dell’intensificazione delle pressioni inflazionistiche. Il mercato azionario e delle materie prime continuano nella loro corsa rialzista.
La fase 5 “di massima intensità dell’espansione economica” prevede un’inversione ribassista anche del mercato azionario, anch’esso sensibile all’andamento dei tassi di interesse e scontando il peggioramento delle condizioni economiche. A questo punto solo il mercato delle materie prime resiste al rialzo.
L’ultima fase 6 “di rallentamento della crescita economica” evidenzia un orientamento al ribasso di tutti e tre i mercati.
(Source)
Leggendo le cosiddette “fasi intermarket” senza fare considerazioni di carattere politico-macroeconomico (e quindi senza considerare debito, disoccupazione , quantitative easing & Co), oggi di troviamo nella fase 4. Il mercato azionario è cresciuto molto ma l’inflazione inizia a farsi sentire e i bond perdono valore.
Il rischio, a questo punto, è che ci stiamo avvicinando alla fase 5 del mercato, quella dove parte la correzione delle borse con un trend per le commodity che continua ad essere positivo. Ormai i bonds hanno raggiunto il picco delle quotazioni (ecco spiegato come mai già qualche mese fa continuavo a dire di diminuire la duration), l’azionario invece potrebbe ancora salire (ma il condizionale è d’obbligo, vediamo che succede) e le commodity avranno ancora qualche cartuccia da sparare. Infatti non dimentichiamo che con inflazione in aumento, le commodity (asset class che difende dalla perdita di valore dovuta appunto all’inflazione) continuano ancora a salire e raggiungeranno il loro picco dopo che le azioni avranno iniziato un’inversione.
Come potete ben capire, questo tipo di analisi è id medio lungo periodo, ovvero è l’analisi intermarket ciclica classica. Nel breve le dinamiche possono essere le più diverse, buona parte delle quali legate a fenomeni speculativi, quali carry trade, differenziali di tasso e quant’altro. E di questa analisi intermarket trattiamo e tratteremo giornalmente.
Approfondimenti grafici
Per le commodity non si deve fare di tutta erba un fascio. Occorre fare delle distinzioni. L’amico Francesco Caruso ci propone questo interessante grafico sul ciclo delle commodity.
Per l’equity, vi propongo questo eccellente grafico che è da salvare e da meditare. Avremo ancora tempo e modo di parlarne…ne sono certo…
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DT
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