ITALIA: curva dei tassi che segue le aspettative
Ennesima dimostrazione che il mercato “guarda avanti” e che si muove non su quella che è la realtà, ma l’aspettativa.
In questo grafico trovate sintetizzato il mercato obbligazionario italiano. E’ la curva dei tassi, ovvero dei rendimenti dei titoli governativi del Bel Paese in 4 momenti storici non proprio casuali.
a) Oggi
b) Il giorno della partenza del Quantitative Easing europeo
c) Il giorno dell’annuncio del Quantitative Easing europeo
d) Sei mesi fa
Come potete vedere, sei mesi fa, quando il QE Europeo non era ancora stato annunciato, i rendimenti erano chiaramente superiori. Nel momento in cui il QE europeo è partito, i rendimenti hanno raggiunto livelli minimi che poi, in corso d’opera, si sono compressi ancora di più. E oggi? Ci ritroviamo praticamente allo stesso punto di quando Mario Draghi ha annunciato il suo super bazooka a difesa dell’Euro e della crescita economica.
Quindi le condizioni di mercato tornano ad essere, per la BCE, decisamente migliori di quanto visto negli ultimi mesi.
Cosa aspettarsi ora?
La possibilità di una nuova compressione verso il basso dei rendimenti è, secondo me, molto più che un’ipotesi, dinamica che dovrebbe trascinare anche Dollaro USA e borse al rialzo. Ma fate attenzione, il mercato guarda sempre avanti e tutti vogliono partecipare alla festa. Ma un bel giorno, quando si vorrà uscire, ci sarà la fila…
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