La Grande Bellezza del BTP
Lo spread Bund BTP raggiunge nuovi livelli di minimo. Era da giungo 2011 che non si vedeva area 180bp.
Fuga dal rischio? Si, può essere, ma di certo non dai bonds dell’Europa periferica.
La giornata di lunedì ha fatto vedere chiaramente come il mercato è tarato in questo momento. La volatilità dovuta alla possibile guerra in Crimea, dovuta alla crisi Ucraina, ha messo paura alle borse e all’equity, asset class volatile per antonomasia.
Normale una correzione delle borse. Ma visto che si trattava di “fuga dal rischio” era quantomeno lecito e logico attendersi una correzione anche dei bond periferici, visto che proprio “risk free” non sono, quantomeno sulal carta.
Ed invece no.
Malgrado tutto, i nostri BTP hanno retto alla grande e stamattina hanno avuto la sfrontatezza di aprire a 182bp, ai minimi da giugno 2011.
La grande bellezza dei nostri titoli di stato.
proprio come nel film premiato con l’Oscar qualche ora fa, anche i nostri BTP vivono un’euforia quantomeno discutibile.
Una faziosità che è immeritata se guardiamo ai fondamentali.
Tutti abbiamo ancora sotto gli occhi gli ultimi dati sul debito e sulla disoccupazione.
Ma il mercato non se ne cura e vede nella BCE (con il suo scudo anti spread teorico, ovvero l’OMT) una difesa insormontabile.
Lecito chiedersi fin dove si spingerà le sfrontatezza dello spread.
Resta sempre però la mia convinzione che, permettetemi il parallelismo, ricorda molto il leitmotiv del film “La Grande Bellezza”.
Il tempo modifica la percezione dei valori e delle cose. E queste cose, spesso si rivelano vuote, senza anima e faziose, vivono di esteriorità, proprio per poter nascondere una realtà ben diversa e più triste.
Ma il tempo, signori, è gentiluomo e capiremo presto se veramente i BTP sono diventati anche loro veri “beni rifugio”.
Intanto il nostro target spread BTP Bund (a cui puntavamo da oltre un anno) è stato raggiunto. Il più che verrà è regalato, e la ponderazione rischio rendimento inizia ad essere molto tirata.
Grafico Spread Bund BTP
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