Lo Spread riparte da 256bp. Però i BTP perdono valore
In una fase di risk on, lo spread Bund BTP continua a contrarsi in modo evidente ed ormai viaggia da settimane in area 250bp. Siamo oggi a 256bp. Una buona notizia per i risparmiatori, per lo Stato e per il sistema Italia.
Se guardiamo il lato della “sicurezza” e della fiducia, non c’è dubbio che uno spread contenuto su questi livelli è una buona notizia. Però qualcosa non quadra per il risparmiatore.
Lo spread BTP Bund ormai è in quest’area da tempo, i BTP dovrebbero non aver perso terreno ed invece…stanno scendendo di prezzo. Come mai?
Ecco che finalmente anche il risparmiatore tocca con mano uno degli aspetti dello spread che spesso sfuggiva.
Lo spread BTP Bund è la differenza di rendimento tra il titolo di stato Italiano a 10 anni, confrontato con quello tedesco sempre a 10 anni
In condizioni di tassi stabili, è il rischio paese a muovere le quotazioni. Ma cosa accade se si muove la curva dei tassi? Accade proprio quello che sta accadendo oggi.
Se su scala globale i tassi a lungo termine tendono ad aumentare, mentre il rischio paese NON cambia, ecco che lo spread è costante ma tutti i titoli a lunga scadenza , nella fattispecie sia quelli italiani che quelli tedeschi, perdono valore.
Il grafico qui sotto mette in evidenza sia l’andamento dello spread BTP Bund che il rendimento dei decennale italiano e tedesco…
Grafico Spread Bund BTP
…e anche il nostro IRI (Italian Risk Indicator) che mette in evidenza il fato che il rischio ormai si è stabilizzato.
Italian Risk Indicator
Se quindi cambia la curva dei tassi, non c’è spread che tenga. Tutti i bond sono destinati a perdere valore, e a fare la differenza sarà la duration.
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DT
