Spread Bund-BTP: aumenta il rischio default Stati
La situazione dei vari PIIGS non è certo confortante.
Lo spread Bund BTP è tornato a lievitare considerevolmente, raggiungendo quasi i livelli visti con la crisi della Grecia. Pensandoci bene, la coerenza c’è, in quanto stavolta il problema non è più nel Mar Mediterraneo ma nel Mare del Nord con un’Irlanda che fa acqua da tutte le parti (scenario denunciato molto tempo fa sulle pagine di questo blog, do you remember?), come abbiamo avuto modo di vedere analizzando i CDS sui PIIGS qualche giorno fa.
La logica ci farebbe pensare che con l’allargamento degli spread tra titoli periferici e benchmark di solidità, si assista ad un generalizzato aumento della percezione del rischio finanziario. In parole povere un nuovo RISK OFF con correzione anche di commodity ed equity. Ma questo periodo è strano, drogato e imprevedibile, causa QE II, G20 & Co. Ma riusciranno Bernanke e i suoi Dollari a pareggiare la potenziale forza distruttiva di quelle perdite nei bilanci delle banche irlandesi che è pari nientepocodimenoche al 55% del PIL dell’Irlanda?
Lo scopriremo solo vivendo.
Intanto ribadisco quanto già detto: il defalut di Grecia, Irlanda e forse Portogallo è ormai scontato, il che comporterà ad una rinegoziazione del debito con perdite in conto capitale tra un 30% ed un 50%. E questo deve essere un messaggio per chi vuole investire (e speculare, visto i prezzi attuali) sui titoli di questi periferici.
Ma a questo punto occorre tornare al titolo del post. E lo spread Bund BTP? E l’Italia?
Spread Bund BTP : verso i massimi di maggio
Il grafico parla chiaro. L’Italia paga le conseguenze per l’allargamento degli spread degli altri periferici. Ma esiste un rischio anche sull’Italia?
Non dimentichiamo MAI che esiste SEMPRE, su qualsiasi titolo obbligazionario un rischio emittente. Quindi è impossibile poter dire che un bond è a rischio ZERO. Però in quensto caso mi sento di poter dire che l’Italia paga dazio senza colpa.
Morale: il pericolo oggi sta altrove. E, anzi, guardando il grafico capite che si stanno generando piccole opportunità di acquisto e di trading.
Ovvio, parere personale.
DT
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Grafici e dati elaborati da Intermarket&more sulla database Bloomberg
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