Volatilità al minimo. Ma aumentano i volumi sulle coperture
VIX e Vstoxx: minimi assoluti ma la curva future è in evoluzione
I mercati hanno preso un chiaro indirizzo RISK ON nelle ultime settimane. La volatilità in generale ed il VIX index sono tornati a dei livelli pre crisi, quotazioni che non si vedevano da diverso tempo.
Come ho già scritto in passato, certi livelli di VIX non sono facilmente sostenibili per i mercati finanziari. O se preferite, quando il VIX raggiunge livelli così bassi, praticamente il doppio di quanto quotava sei mesi fa, diventa lecito ipotizzare dei rimbalzi dello stesso. E se il VIX rimbalza, allora le borse (in linea di massima) correggono.
Il VIX Index è universalmente riconosciuto come il “fear index” per antonomasia, l’indice della paura. E quindi, essendo così basso, diventa chiaro che sui mercati la paura è a livelli risibili. Complice la BCE che con la sua generosa campagna di finanziamento a medio termine LTRO ha dato una bella dose di calmante ai mercati. Ma LTRO è UE e non Usa. Se poi vogliamo dirla tutta, proprio sulle aziende USA si legge di utili previsti in discesa. E poi…siamo sicuri che dopo la chiusura della ristrutturazione della Grecia, la situazione sia di “messa in sicurezza” del sistema?
Grafico VIX
La cosa che però mi ha più di tutte incuriosito è l’inasprirsi del costo delle coperture visibile dai contratti future. Malgrado il crollo dei prezzi, sulle scadenze più lunghe, il VIX è sceso molto meno. Segno che quindi queste scadenze vengono ben comprate, anche perché rappresentano un’assicurazione ad un costo “ragionevole”. In particolar modo, parlando di Europa, sono visibili interessanti aumenti di volumi sulle scadenze di aprile del VStoxx. Tenete però conto che le stesse cose sono visibili anche per le varie scadenze dei contartti future s sul VIX index.
Eurex-listed futures on the VStoxx also point to a forthcoming surge in volatility with April 2012 expiries climbing to 24.65 earlier today on almost 1,500 traded contraacts, while the August expiry was quoted at 29.05 – though no activity was seen in longer-dated bets.
Against a backdrop of higher expected volatility, investors have taken advantage of current low levels and piled into a range of products to protect their equity upside. More than 77,000 VIX futures contracts were traded on Friday to take open interest to record levels of 343,573. (Source)
Contratti Vstoxx oggi, 1 mese fa, 3 mesi fa
Una cosa mi pare certa. I contratti hanno volumi maggiori. Segno che “chi conta” si sta coprendo dai rischi di ribassi.
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DT
