Italia più sicura degli USA? I CDS che riscrivono la mappa del rischio sovrano
Trentotto punti base per dormire tranquillo con i Treasury in portafoglio. Ventotto per fare la stessa cosa con i BTP.
Sì, avete letto bene. Oggi assicurarsi contro il default dello Stato americano costa di più che farlo sull’Italia. Noi. Quelli dello spread. Quelli sotto sorveglianza permanente di S&P, Fitch e di ogni commentatore finanziario che ha imparato la parola “periferia”.
Il mercato dei Credit Default Swap non mente. Non ha un ufficio stampa, non organizza conferenze a Jackson Hole e non fa forward guidance. Dice solo una cosa: quanto ti costo per coprire il tuo rischio. E in questo momento ti dice che Washington è più rischiosa di Roma. E di brutto.
Apollo Global Management ha già documentato come il CDS sovrano americano stia trattando a livelli analoghi a paesi con rating BBB+. Come l’Italia. Come la Grecia. Se lo dice Apollo, non un blog della periferia internet.
L’Italia, nonostante tutto
Trent’anni di cicli elettorali caotici, governi tecnici, governi politici, governi “di unità nazionale” che durano quanto un ghiacciolo ad agosto. Un debito pubblico al 135% del PIL. Eppure i CDS Italia continuano a comprimersi.
La spiegazione non è la BCE come scudo magico, quella narrativa è stantia. La spiegazione è più scomoda: il mercato confronta. E quando compara il profilo fiscale americano deficit che restano ben al di sopra dei livelli pre-pandemia, pressione al rialzo sui rendimenti a lungo termine amplificata dal quantitative tightening, con la relativa stabilità dell’Eurozona, la matematica viene prima dell’ideologia.
L’America brucia soldi in deficit strutturale come se fosse tempo di guerra. E non c’è nessuna guerra da vincere. Solo un Congresso che litiga.
La Federal Reserve poi è incastrata. Tagliare i tassi significa rischiare di riaccendere l’inflazione e svalutare ulteriormente la credibilità fiscale americana. Tenerli fermi significa continuare a pagare interessi su un debito che cresce con la logica di una slavina.
Nel mezzo, gli investitori istituzionali comprano protezione. Silenziosamente. Senza fare comunicati.
STAY TUNED!
(Clicca qui per ulteriori dettagli)
Segui @intermarketblog
Questo post non è da considerare come un’offerta o una sollecitazione all’acquisto. Informati presso il tuo consulente di fiducia. Se sei interessato agli argomenti qui espressi e vorresti approfondirli, contattami!
NB: Attenzione! Leggi il disclaimer (a scanso di equivoci!)
(Se trovi interessante i contenuti di questo articolo, condividilo ai tuoi amici, clicca sulle icone sottostanti, sosterrai lo sviluppo di I&M!).
Ecco il mio LIBRO in Versione E-Book e Cartacea.
- Per l’investitore che vuole migliorare l’efficienza del risparmio gestito.
- Per il trader che vuole smettere di guardare i grafici 12 ore al giorno.
- Per chi cerca un metodo replicabile, logico e privo di stress per gestire i propri risparmi.
I mercati non devono rappresentare un casinò.
Smetti di essere una preda degli algoritmi. Impara a danzare con loro. Versione E-Book e Cartacea.
