Flash EFSF: e se si trasforma in assicurazione?
Ipotesi ESIM (European Sovereign Insurance Mechanism) alternativa agli Eurobond?
Sembrava una boutade ma nelle ultime ore, trai vari operatori le ipotesi stilate dalla Allianz stanno prendendo piede. Parliamo del problema capienza dell’EFSF. Oggi pari a 440 miliardi: troppo pochi per fungere da garanti per il debito dei PIIGS. La capienza del fondo dovrebbe essere quintuplicata per poter avere un effetto concreto e risolutivo sul rischio PIIGS. Ovviamente il problema è legato a COME portarlo a questi livelli. I paesi membri non voglio e non possono integrare con ulteriori fondi (vedi post pubblicato oggi)
Usare la leva finanziaria? No grazie. E allora che si fa? Ed ecco che arrivano alla strada proposta da Allianz. La quale, al quale, essendo compagnia assicuratrice, pensa bene di proporre di trasformare l’EFSF in super mega polizza assicurativa. Ma in che modo?
La proposta Allianz: EFSF trasformato in polizza assicurativa (ESIM)
La news è uscita qualche giorno fa sul WSJ . Ovviamente la cosa diventa interessante soprattutto quando si va a vedere cosa significherebbe a livello volumetrico. Con la trasformazione dell’EFSF in mega polizza assicurativa, addirittura il potenziale di protezione arriverebbe alla clamorosa cifra di € 3.000.000.000.000 ovvero tremila miliardi di Euro!
Quindi non si andrebbero ad emettere Eurobond, ma ad assicurare i debiti sovrani. A partire dal debito Greco. Ancora non sono chiari alcuni meccanismi, però mi sembra di aver capito che si tratterebbe sempre e comunque di un’assicurazione che andrebbe parzialmente a garantire il debito (20%) usando il denaro realmente presente nell’EFSF come garanzia. Inoltre sarebbe prevista una struttura che prevede l’acquisto di derivati di protezione. Per farla breve, si compreranno come copertura dei CDS (eccola la finanza strutturata! Credit Default Swap) su chi deve garantire, ovvero CDS sull’EFSF.
Il piano, presentato dalla Allianz, è ben visto anche da Deutsche Bank e MunichRe (quindi è Made in Germany). Ma è mal visto dal sottoscritto… Mi tornano alla mente storie già viste… Un déjà vu… AIG ad esempio vi ricorda qualcosa?
Stay Tuned!
DT
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