Titoli di Stato: toccati i rendimenti minimi a 2 anni
Oggi asta BOT per 8.5 miliardi di Euro e CTZ fino a 3.5 miliardi di Euro. Rendimenti previsti in calo. Ma scendono tutti i tassi sulla curva e lo spread BTP Bund corregge.
Italia alle elezioni anticipate. Per molti questo fattore risulta un elemento di incertezza veramente pericoloso per i mercati. Però al momento non è assolutamente così, anzi… Complice anche il momento stagionale (fine anno) i titoli di stato hanno raggiunto rendimenti minimi che non si vedevano da tempo.
Ho provato a mettere su un grafico la curva dei tassi dell’Italia e della Germania. E sotto alle due curve vi illustro il famoso “Spread” su tutte le scadenza. Come potete vedere addirittura a 6 mesi (molto breve) lo spread è a zero. Successivamente troviamo una salita sino all’area 9-10yr per poi ritrovarci con un appiattimento. L’area giusta per lo spread a 10yr, come detto più volte, è quella 150-200bp. Il mercato sembra quasi tranquillizzato dal fatto che Monti al momento non abbandoni ancora la politica e che si mette direttamente in gioco. Un Agenda che dovrebbe (usiamo il condizionale) permettergli di fare, se eletto, quello che veramente secondo lui occorre svolgere. Ma come sempre ci sono i pro ed i contro. E credo sia molto difficile oggi capire fin dove quest’agenda possa essere fattibile e quanto sia concretamente valida.
Il mercato si aspetta però una cosa. Un governo che sia stabile, affidabile e possibilmente che possa tenere sotto controllo il costo del debito. Quindi che ci sia Monti o non ci sia Monti, occorre dare un segnale di concreta stabilità politica e di efficienza.
Quindi come mai le elezioni anticipate non fanno paura? Semplice, perché è un po’ come se ci si fosse tolto il dente. Ormai era una questione di mesi e tutti si domandavano cosa capitava nel “Dopo Monti”.
E questa incertezza non era assolutamente positiva. Ora, questa fonte di incertezza sta venendo meno. Se i segnali che arriveranno dalle elezioni saranno rassicuranti per il mercato (in particolar modo per i player esteri che con acquisti/vendite e soprattutto speculazione possono fare le differenza) allora saremo “a cavallo” e potremo provare a guardare al futuro con un raggio di luce e di speranza in più.
PS: oggi asta dei titoli di stato a breve. Vediamo se la tendenza verrà confermata
Grafico Curva dei Tassi Italia vs Germania con spread Bund BTP totale
STAY TUNED!
DT
