CINA: mercato interbancario in tilt. Tasso overnight al 25%
Il tasso interbancario cinese ci riporta alla mente il default di Lehman Brothers. Massima allerta.
Proprio ieri vi parlavo delle problematiche sui mercati emergenti ed ecco che ci ritroviamo con una bella patata bollente che riguarda la Cina. Il flash della testata giornalistica tedesca MNI era quantomeno inquietante:
CHINA OVERNIGHT REPO FIXING AT RECORD HIGH (25%).
Come 25%??? Ma siamo sicuri? Purtroppo si: diverse fonti ci dicono che il mercato interbancario cinese sia a rischio blocco totale.
Non dimentichiamo infatti che in Cina si difetta molto di trasparenza e che molte incongruenze sono state evidenziate anche su questo blog nelle ultime settimane. (riprendetevi questo post…)
Ma se sull’interbancario il tasso overnight è al 25% significa SOLO una cosa. Le banche non si fidano più l’una dell’altra. Motivo? Beh, anche se non abbiamo dati certi in mano, può essere solo dovuto a qualche grosso problema sulle banche locali cinesi.
Subprime asiatici? Leva finanziaria? Esposizione su operazioni speculative finite male? Non lo so con certezza… So solo che questo scenario lo avevamo visto quando era saltata Lehman Brothers. E non ve lo dico per fare terrorismo psicologico ma per mettere a nudo la realtà dei fatti. Ecco alcuni interessanti grafici di ZeroHedge.
E il paragone con la vicenda Lehman Brothers e il Ted Spread di quei tempi…
Ma il tasso interbancario cinese decolla anche a 7 giorni…
“Una vera e propria crisi è improbabile, si prevede che la liquidità tenda a migliorare sensibilmente sul mercato previa forte intervento della banca centrale, la PBOC.”
Questo secondo il Financial Times, l’impennata dell’interbancario cinese è dovuto alla riluttanza della PBOC di riversare oggi del denaro fresco sui mercati, spiazzando le banche che invece si aspettavano un intervento massiccio della banca centrale.
The main reason for the lack of liquidity has been the central bank’s reluctance to pump liquidity into the money market, wrongfooting banks that had expected Beijing would continue to support them with large cash injections.
Signalling that the cash crunch could persist for a while, the China Securities Journal, a big state-run newspaper, ran a front-page commentary saying China was at a turning point in monetary policy. “We cannot use as fast money supply growth as in the past, or even faster, to promote economic growth,” the newspaper said. “This means that authorities must control the pace of money supply growth.”
Interbank rates began to rise earlier this month ahead of a public holiday – a normal pattern as demand for cash typically increases before festivals in China. Bankers and analysts had expected rates to fall when the country got back to work.
Instead, the central bank has remained on the sidelines of the market over the past five working days, refusing to provide the short-term cash injections that banks had expected. On Thursday, the PBoC said it would not conduct repo business at a scheduled auction, disappointing market players who thought it might relieve pressure on them by making a cash injection.
“The only explanation is that the central bank wants to send a warning signal to commercial banks and other credit issuers that unchecked credit expansion, particularly through the shadow banking system, will not be accommodated,” said Na Liu at CNC Asset Management. (FT)
Personalmente, visti anche I discorsi intavolati nelle precedenti settimane, sono abbastanza preoccupato, soprattutto dalla poca trasparenza della PBOC, e non ritengo assolutamente normale questa situazione. E il rischio maggiore è che, proprio come con Lehman Brothers, ci ritroviamo a conoscenza del problema proprio nel momento in cui…non si può più fare nulla.
Intanto Goldman Sachs esce con report entusiastici sulle banche della Cina. Guardate questa griglia qui sotto…qualcosa non torna… Ma da che parte sta la ragione? Cliccateci sopra per vederlo meglio.
Mai come oggi… STAY TUNED!
STAY TUNED!
DT
