EUROZONA: la crisi raggiunge il punto critico
E’ un attacco contro l’Euro ed i paesi membri. Ma attenzione. Anche per colpa del default Grecia e dei CDS abbiamo il sell off suo bond periferici. Aggiornamento spread bund BTP
Signori ormai ci siamo. I nodi vengono rapidamente al pettine e molto probabilmente la crisi dell’Eurozona sta arrivando ad un punto nevralgico. Mentre fino a qualche tempo fa l’esercito della finanza attaccava un singolo mercato, una singola asset class, un singolo debito, ora invece possiamo dire che l’attacco è a 360 gradi. Un attacco nei confronti di tutta l’Eurozona.
Recentissimo l’attacco all’Italia. Arriva il governo Monti, momenti di positività ma poi si ricade nel limbo. Ma non per colpa di Monti, ma colpa di un attacco frontale a tutto il sistema Euro.
Vola lo spread tra Bund e titoli Francesi, Austriaci, Portoghesi… insomma contro tutti.
E tanto per capirci, la Spagna che fino a qualche giorno fa sera considerata più solida ed aveva uno spread sul Bund migliore, oggi torna a superarci, rimettendo secondo me le cose nella normalità (anche se di poco…)
E a poco serve l’impegno della BCE. O meglio, la contraerea della Banca Centrale Europea sta già comprando a manetta. Ma non basta. Non oso certo immaginare cosa potrebbe succedere se non ci fosse la BCE ad arginare un po’ la crisi…
La mappa della crisi: la griglia degli spread, tutti contro tutti
In effetti il problema principale si chiama, oggi FRANCIA, la tripla AAA che è sotto assedio, il cui downgrading comporterebbe anche il downgrading dell’EFSF. Insomma effetto domino che non perdona. Anche perché in ogni dove è CHIARO che non c’è politica fiscale che tenga. Qui siamo in evidente recessione, occorre mettere mano alle forbici e tagliare il debito. Ma in uno scenario così depresso, come evitare di addirittura aumentare la frenata economia in un momento che già di per sé è recessivo? Un bel problema, per Monti ma anche per gli altri premier europei. Basta guardare lo ZEW tedesco. Se non è profonda recessione questa…
E poi…le banche…
Le banche europee con la loro leva finanziaria, la loro ovvia esposizione sul debito dell’Eurozona, l’evidentissima crisi di liquidità, l’arrivo del credit crunch, tutto questo porta a minacce di downgrading da parte delle agenzie di rating.
Insomma, credo che stiamo arrivando in un momento topico della crisi. Topico perché stiamo toccando il fatidico “punto di non ritorno” oltre il quale arriva il CRASH.
E probabilmente questo è quanto vuole il mercato, ovvero portare l’EUROZONA al limite OBBLIGANDOLA a prendere decisioni drastiche e necessarie. Tutte quelle di cui abbiamo parlato copiosamente nei mesi scorsi. Soluzioni però politicamente difficili da far digerire all’elettorato (vedi Germania) ma che diventano più facili da somatizzare quando il momento è DRAMMATICO.
Il caso dei CDS bidone
Inoltre vorrei mettere in chiaro un ulteriore aspetto, che va a spiegare anche il sell off dei bond dell’Eurozona.
Come ben sapete, è stata proposta alla Grecia una ristrutturazione controllata (Default voluto dai possessori di bond). La cosa gravissima però è questa. Essendo una ristrutturazione VOLUTA dai possessori di bond, non è considerato vero DEFAULT e quindi chi ha in tasca un CDS, un’assicurazione per proteggersi, che se ne fa? CARTA IGIENICA.
La morale è quindi chiarissima: incaprettare il bondholder senza danneggiare chi ha emesso il CDS. E allora? E allora chi ha bond periferici fa una cosa semplicissima: visto che il CDS non protegge più, liquida il contratto di CDS e venda anche il bond, contribuendo in modo determinante a far scendere le quotazioni. Ed infatti le banche britanniche hanno scaricato i titoli periferici per il 25% del loro portafoglio nelle utlime settimane anche per questo motivo. Tutto chiaro?
Spread bund BTP in miglioramento
Dai, anche una bella notizia. Spread Bund BTP che migliora. Si torna a 445? Speriamo, ma è solo un primo passo. Bisogna tornare almeno all’area 250…
Stay Tuned!
DT
Sostieni I&M! Il tuo contributo è fondamentale per la continuazione di questo progetto!
Ti è piaciuto questo post? Clicca su “Mi Piace” qui in basso a sinistra!
