Il Giappone di domani
Curva dei tassi giapponesi confrontati a quelli italiani: e poi il debito, la speculazione e la crescita economica. E qualcosa non quadra…
Guardate questo confronto tra la curva dei tassi dell’Italia e la curva dei tassi del Giappone.
Mi ha incuriosito molto il fatto che entrambe sono molto piatte. Ovvio, la curva dei tassi italiana è molto più alta a causa del rischio emittente… Ma come rischio emittente… Il Giappone ha un debito pubblico PIL ben superiore al 200%, e noi solo il 120% (solo si fa per dire…). E poi il Giappone è in recessione da una vita e noi…beh noi cresciamo poco, sì, ma qual cosina abbiamo fatto… Ma poi scopri che il Giappone ha un rating che fino a qualche mese fa era Tripla AAA ed ora è AA con un CDS a 112.5. E noi invece… abbiamo un CDS a 585 e un rating A+ che rischia di essere rivisto al ribasso.
E poi.. il deficit del Giappone è stato dell’8.14% mentre noi solo del 4.60& , quindi MOLTO meglio.
Curva dei Tassi: Giappone vs Italia
Ok, il Giappone sarà super competitivo nell’Export, avrà un tasso di risparmio superiore a quello italiano, però non è giustificabile un rating così elevato anche perché, nelle varie note emesse dalle società di rating sull’Italia, risulta evidente l’importanza determinante del fattore CRESCITA ECONOMICA: e di questo il Giappone non può certo presentare grandi numeri.
Infine un’ultima nota. Così rispondo a Matteo A. che mi scrive dalla splendida Palermo.
Caro DT, non sto qui a tessere lodi superflue (…) volevo porti una questione. Come mai il Giappone un debito pazzesco, e il mercato non lo attacca con la speculazione, gli Stati Uniti hanno un debito mostruoso e mantengono la AAA e noi, invece, siamo diventati gli zimbelli di tutti?
Questa slide riassume un po’ tutto quanto occore sapere sul debito pubblico. In merito agli USA, che possiamo dire? La questione politica è assolutamente determinante. E mi fermo qui.
Tornando invece al Giappone, c’è una cosa che occorre dire. Mentre il debito pubblico italiano è in mano agli italiani per circa il 54%, mentre il debito del Giappone è posseduto per il 97% dai Giapponesi. Quindi…come attaccare un debito che NON può essere oggetto della speculazione visto che NON c’è carta di scambio? Se il Giappone decidesse domani un HAIRCUT, alla fine chi ci rimette sarebbero solo i giapponesi. Certo che però, i nipponici sono veramente gente da harakiri. Come diavolo si fa a continuare a comprare bonds a tassi ZERO? Mah, spirito nazionalistico…
Ma poi, guardate lo yen giapponese… come giustificare un SUPER YEN così forte nei confronti di tutti? Speculazione? Carry trade? Bene rifugio? Bene rifugio…coi numeric he vi ho presentato, il Giappone è un rifugio da cosa?
I misteri della finanza moderna…
Dimenticavo… il primo grafico… Ovvio, il rischio che l’Italia e l’Europa siano il Giappone di domani è non solo una strampalata ipotesi…
Ma come la mettiamo con l’Inflazione? E questo è , ahimé, l’amletico quesito a cui oggi non possiamo ancora dare risposta che potrebbe stravolgere qualsiasi tipo di previsione.
Stay Tuned!
DT
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