Il rumoroso silenzio dei mercati PRE Meeting BCE
Tante sono le domande che non hanno una risposta perché occorre aspettare la conferenza stampa di Mario Draghi, oggi pomeriggio. Oltre all’operatività sul Quantitative easing, bisogna anche capire COSA il mercato già adesso sta scontando.
Finalmente siamo arrivati al giovedì fatidico, quello in cui Mario Draghi DEVE annunciare il suo benedetto Quantitative Easing. Si, perché il mercato lo vuole, lo pretende e se lo aspetta. Ma non deve essere un quantitative easing di facciata: il mercato vuole un qualcosa di corpulento, possibilmente che possa portare il bilancio BCE, come detto mesi fa dallo stesso Draghi, ai livelli di valutazione visti qualche anno fa (2012), a quota 3.000 miliardi.
Insomma un bell’impegno. Ma ripeto, il MERCATO lo vuole. Lo ripeto proprio perché ormai è diventato un’ossessione, quasi un obbligo per Draghi. E se poi non arriva? Oppure non soddisfa gli analisti? Apriti cielo, pensare che il mercato non abbia una reazione molto violenta è un eufemismo. In passato abbiamo più volte visto che succede quanto il mercato “boccia” qualcuno o qualcosa: lo punisce, e l’unico modo che ha per punirlo è distruggere in pochi istanti il lavoro di tanti mesi.
E poco importa, nel breve, se poi sarà efficace o meno. E come ben sapete io nutro FORTI dubbi sull’efficacia del QE in Eurozona. Prima di passare al TOTO-previsioni, prendete nota di questo saggio (secondo me) ragionamento di chi il QE lo ha già fatto ma senza il successo sperato. Pensate l’effetto su un NON stato come l’Unione Europea.
It might be a good time to listen to Mervyn King, the former Bank of England governor who presided over its QE program. “We have had the biggest monetary stimulus that the world must have ever seen, and we still have not solved the problem of weak demand,” he said in a public lecture at the London School of Economics on Monday. “I think it’s time now to lift one’s eyes above the horizon and actually start to look at a wider range of economic factors that are determining the real path of output and demand.” (BV)
Non aggiugno altro perchè è tutto detto in queste poche frasi di King. C’è descritta la prefazione dell’insuccesso del QE Europeo. Ma torniamo ad oggi.
Ricordate cosa ho detto in passato: i nodi da sciogleire sono TRE:
COME
QUANTO
QUANDO
Partiamo dal QUANTO: si sentono le cifre più fantasiose. Dai più “prudenziali” 500 miliardi fino ai 1.100 miliardi. Secondo molte indiscrezioni sembra “certa” la ripartizione degli acquisti di 50 miliardi di Euro in tranches mensili. Un tipo di operatività che ricorda, guarda caso la FED la quale nell’ultimo QE III effettuava acquisti da 85 miliardi di USD.
Ma QUANDO? Cioè quando si inizia e quando dura? Ovviamente un ragionamento del genere (50 miliardi al mesei) porta a 600 miliardi all’anno. Ed ecco che allora si lanciano tutte le toto quote del caso. 12 Mesi? (600 miliardi) oppure 20 mesi? (1.000 miliardi) O forse di più?
Ma non è finita qui. C’è ancora il COME. Come verrà effettuato? Quale sarà il sottostante e ci sarà cessione del rischio emittente? Sarà la BCE a comprare o le singole banche centrali dei paesi membri? E con quale ripartizione? E comprenderà oltre che i governativi anche titoli corporate, ABS, Covered e chissà che cosa?
Ma le domande non sono finite, soprattutto per gli investitori. A conti fatti, quanto stanno scontando oggi i mercati? E c’è il rischio che, anche con un QE apparentemente generoso, le borse abbiano già dato? E il Dollaro USA che reazione avrà?
Mamma mia quante domande, e tutte senza risposte perché occorre ancora aspettare qualche ora. Ce la fate ad attendere? Intanto sui mercati sembra regnare il silenzio, un rumore strano quello del silenzio, quasi inquietante… La quiete PRIMA della tempesta? Lo scopriremo a breve. Intanto prendo nota delle domande. Cercherò di rispondere “a posteriori”.
STAY TUNED!
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