MERCATI: la differenza tra il sogno ed il miracolo
Nel mondo che funziona “all’incontrario” non vi sarà di certo sfuggito il grafico che ieri ho messo in apertura di QUESTO POST dove si illustrava il drammatico crollo del PIL su scala globale.
E’ chiaro che si prospetta una ripresa a V altrimenti i mercati non potrebbero trovare in questa situazione con questi multipli, storicamente (10 anni) al top assoluto.
Price Earning su scala globale: confronto storico
Per assurdo i soliti FANG hanno stabilizzato il loro price earning, mantenendolo in area 72. Un livello che però non mi tranquillizza comunque perché sarebbe normale un progressivo abbassamento verso il PE dello SPX, pur mantenendo un consistente premio.
Adesso come potete vedere il premio tra SP500 e FANG è pari a circa 50. Giustificabile? E soprattutto giustificabile per i FANG in PE che è arrivato in area 70 nel 2019 e tra alti e bassi è rimasto stabile?
C’è una cosa che va a difesa di questo gap costante. Il fatto che gli investimenti vengono fatti solo nella tecnologia e quindi la cosa giustifica un premio più consistente. Pensate a cosa è avvenuto, a cosa è cambiato e come si sta ridisegnando il futuro per colpa di Covid-19.
Ma attenzione, questa ovviamente è la teoria, e poi ci sono le cose che ci incuriosiscono.
Ricordate cosa ho detto prima?
Per giustificare queste quotazioni dobbiamo avere una ripresa a V, anzi per certi versi una ripartenza addirittura più virtuosa, in barba alla fine del ciclo economico.
Però tra tanti dati incongruenti ve ne presento due che mi stanno particolarmente a cuore e che devono quantomeno accendere qualche lampadina alll’investitore consapevole.
USA: RAPPORTO CONSUMI vs RISPARMI (agg. Maggio 2020)
PROFITTI CORPORATE USA
E’ assolutamente necessario che questi due grafici cambino violentemente direzione. Altrimenti solo un miracolo monetario potrebbe far continuare il sogno, ma non per sempre. Anche perchè se le previsioni sono queste, SEMPRE CHE POI siano mantenute, le cose mi tornano sempre meno…
The S&P 500 is expected to see 20Q2 Y/Y earnings decline 43.0% and 2020 fall 23.5%. However, analysts anticipate 2021 earnings will increase 31.5%. | I/B/E/S data from #Refinitiv | $SPX $SPY $XLC $XLY $XLP $XLE $XLF $XLV $XLI $XLK $XLB $XLRE $XLU | pic.twitter.com/V17p6hY4lA
— David Aurelio (@DaveAurelio) July 1, 2020
STAY TUNED!
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