Rapporto Prezzo utili e volatilità: mercato troppo “compiacente”
Mettendo a rapporto l’indice P/E (prezzo utili) dello SP 500 e la media trimestrale del VIX si ottiene un interessante indicatore. E il Margin Debt intanto inizia a scendere.
Ammetto che spesso mi diverto anche nel cercare qualcosa di particolare o di frizzante che illustri in modo “alternativo” questi scenari di mercato.
La mia view non è certo delle più allegre, soprattutto se vista con una prospettiva di medio periodo, anche se non nascondo che nel breve il rally potrebbe anche continuare.
E poi chissà, forse ha ragione il mio amico Francesco che in un tweet di ieri diceva:
1. break of resistance
2. euphoria
3. was a bull trap from now to October
Lo scopriremo solo vivendo. Intanto ho incrociato nell emie letture la view di David Bianco, capo strategist per Deutsche Bank, il quale propone di mettere a confronto due parametri che hanno logiche e caratteristiche ben differenti, ovvero il VIX e il Price Earning.
La logica è molto semplice. Quando il rapporto tra l’indice di Price earning e la media trimestrale dell’indice della paura, il VIX, raggiunge un livello superiore all’area 1.20, allora significa che il mercato è in una fase di eccessiva “confidenza”. Viceversa quando il rapporto tra VIX e P/E scende sotto quota 0.80, allora il mercato è pessimista.
Per certi versi, i due livelli sono un po’ da leggere come “buy opportunity” e “sell opportunity”.
Oggi il P/E dello Spoore è pari a 18, il VIX medio era pari a 13.11. il risultato del rapporto è pari a 1.37 e quindi in piena zona di “sell opportunità”.
Diventa certamente interessante vedere che, in passato, proprio nel 2007 (ancora!) il rapporto era su questi livelli. Ma è altrettanto importante notare che raggiungere certi picchi deve sempre e solo servire come ALERT (lo aggiungiamo a tutti gli altri!) il che non pregiudica anche una prosecuzione della bolla.
Quindi, avanti tutti, finche c’è benzina… E se parliamo di benzina, occorre parlare anche del margin debt, ovvero quel denaro preso a debito proprio per comprare azioni. Guardando il grafico che ho appena aggiornato, si può notare che il margin debt ha preso una strada “correttiva” anticipando l’indice. E’ come se alcuni grandi speculatori stessero per diminuire la leva finanziaria. Altro alert da sommare a tutto il resto.
Margin debt vs SP500
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