Investire a lungo termine: il mito della “linea blu”
Fonte immagine: @anandchokshi19
La filosofia la conoscete sicuro. C’è quel grafico. Quello che avete visto mille volte. La linea blu che scivola morbida dal 39% fino al pennino dello 0,1%, sotto la scritta trionfale “Why long-term investing wins”. Tieni vent’anni e non perdi mai. Lo dice la storia.
Bello. Pulito. Rassicurante come una ninna nanna.
Partiamo dall’onestà. I dati non mentono. Le probabilità di chiudere in rosso sull’S&P 500 crollano davvero con l’orizzonte: su orizzonti di vent’anni, storicamente, mai una perdita Vero. Verissimo. Persino chi comprò nel 1928, a ridosso del crollo e della Grande Depressione, vent’anni dopo era in guadagno nominale e reale.
Ma è una verità vestita a festa. E i vestiti sono tre.
Primo: sono dollari nominali. Cioè il potere d’acquisto non lo guarda nessuno. Il peggior ventennio in termini reali, aggiustato per l’inflazione, ha reso lo 0,6% annuo nel 1948 e circa l’1% entro il 1979.  Tradotto: due decenni della vostra vita a galleggiare. Tecnicamente non perdete. Di fatto avete prestato i soldi al mercato e vi siete ripresi una mancia. “Mai in perdita” e “guadagno vero” sono due animali diversi.
Secondo: quella linea presuppone i dividendi reinvestiti fino all’ultimo centesimo. E i dividendi, su oltre un secolo, fanno circa metà del rendimento totale dell’indice. Mezzo motore. Saltate quel passaggio, e il grafico cambia faccia.
Il terzo vestito è il più pesante. Quel grafico è americano.
Chiedetelo a un giapponese del 1989
Mettiamola così. Tokyo, dicembre 1989. Il Nikkei 225 tocca 38.915 punti. Il Giappone è il centro finanziario del pianeta. Vale il 37,5% della capitalizzazione azionaria mondiale, e tredici delle venti maggiori aziende del mondo sono giapponesi. Nessuno, ma nessuno, dubitava che il lungo periodo avrebbe premiato chi restava dentro. Stessa identica fede della linea blu.
Sapete quanto ci ha messo quell’indice a tornare al punto di partenza? Trentaquattro anni. Il 22 febbraio 2024 il Nikkei ha finalmente superato il picco del 1989, la più lunga attesa nella storia dei mercati sviluppati. Vent’anni di pazienza, lì, non bastavano. Ne servivano trentaquattro. E nel frattempo il peso giapponese sul mercato globale era crollato dal 37,5% al 6,3%.
In sintesi. La linea blu misura l’indice, non l’investitore. Misura un mercato che ha vinto il Novecento, raccontato da chi lo sa già. È sopravvivenza statistica spacciata per legge fisica. Gli Stati Uniti oggi valgono il 58% del listino mondiale: esattamente la stessa concentrazione che dava ai giapponesi del 1989 la certezza di non poter sbagliare.
E poi c’è la frase finale del grafico, quella che ribalta tutto: “il rischio vero non è la volatilità, è non restare investiti abbastanza”. Mezza verità travestita da saggezza. Perché il rischio vero non è nemmeno quello. Il rischio vero è comprare il picco di una valutazione che vi hanno giurato non possa perdere, e scoprire troppo tardi se i vostri vent’anni partono come quelli dell’americano fortunato o come quelli del giapponese del 1989.
La differenza tra i due non è la pazienza. È il prezzo a cui sono entrati.
Diciamocelo: chi vi gira quel grafico lo fa per vendere la serenità di non muovere il portafoglio. E la serenità, di questi tempi, è il prodotto col margine più alto sullo scaffale.
STAY TUNED!
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