Tassi BASSI per evitare il collasso dei paesi emergenti (RELOAD)
Ho già ricevuto, quasi a tempo di record, la richiesta di alcuni lettori, dei grafici che ho commentato nell’appuntamento settimanale “Diretta Bond Markets” di BinckTV, la trasmissione televisiva condotta da Alberto Bolis, dove abbiamo parlato di paesi emergenti, e delle conseguenze derivanti da una politica monetaria ultraespansiva che ha creato, in queste aree, forti squilibri finanziari.
Eccovi tra l’altro un rapido sunto delle logiche discusse nella trasmissione.
1 >> questo grafico sui paesi emergenti, metto a confronto andamento del mercato azionario (MSCI EM) con il mercato obbligazionario EM sia in valuta locale che in hard currency (USD)
2 >> e se al grafico precedente aggiungiamo il petrolio, cosa scopriamo? Che alla fine è tutto enormemente correlato
3 >> ma attenzione in quanto i paesi emergenti subiscono enormemente i movimenti di capitali degli investitori. Le banche centrali sono costrette ad utilizzare le riserve valutarie per contrastare la forte volatilità che ne deriva. Qui il confronto tra andamento Yuan Cina e riserve valutarie PBoC
4 >> però nei paesi emergenti continua ad esserci una situazione finanziaria abbastanza instabile. Anche nella stessa Cina dove si sta riaffacciando la bolla immobiliare
5 >> l’esplosione del debito globale è correlato con le politiche monetarie ultraespansive delle banche centrali. Coi tassi a zero, i money manager si sono spinti ad investire nei paesi emergenti creando quindi forti squilibri, favorendo anche un incremento geometrico delle emissioni obbligazionarie corporate negli EM, sopratutto in USD. Ecco perchè i tassi FED sono fondamentali per evitare il collasso del mondo emergente
MORALE: la FED frena anche sui rialzo dei tassi perchè teme gli effetti indiretti legati al collasso del mondo emergente. Però nel momento in cui torna la calma sui mercati (e la FED annuncia solo due rialzi anziche 4 per il 2016), i mercati tornano ad alimentare la bolla investendo negli EM. Ecco perchè non è più la FED a comandare ma subisce i mercati. Il che non è bello.
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