BOBL optiontrade
è il fratellino del BUND, ha solo 5 anni, e rende solo lo 0,89% lordo. Se lo spread col BTP venisse calcolato fra coetanei sarebbe nell’intorno di 550.
Il BOBL è tornato a piacermi tantissimo da quando sono stati più che raddoppiati i margini di garanzia sul bund. Mi piace perchè ha una volatilità storica (oggi la media a 20 è 4,29%)ridicola che si riflette sulle volatilità implicite, va qui che belvedere:
Mi piace perchè i suoi prezzi sono sempre fortemente legati ai fondamentali economici (inflazione) e di politica monetaria (tassi BCE) come il bund e quindi ha un andamento “più prevedibile” rispetto all’azionario o al valutario. Ovviamente è anche lui bene rifugio ma i grossi flussi di denaro lo disdegnano, infatti è poco liquido e lo spread bid/ask è proporzionalmente più ampio rispetto a quello del bund; tuttavia con un po’ di pazienza e di esperienza si riescono ad avere eseguiti in tempi accettabili.
Il Bobl nelle ultime 193 sedute presenta uno scostamento medio min/max intraday di 52 punti equivalenti a due strike (strike ogni 25 punti; per comodità chiamo punto quello che in realtà è un centesimo di punto; il tick del bobl è “mezzo punto“ cioè pari a 0,5 centesimi e vale 5 euro). Le giornate con scostamento min/max superiore alla media sono 100 (55,2%). Invece le giornate che eccedono tale scostamento in misura superiore al 20% rispetto alla media 21 degli scostamenti sono 44. In questo grafico sono riportati in ordinata gli scostamenti intraday min/max dal 23 marzo 2011 in valore assoluto (in ascisse le 193 osservazioni in ordine temporale). E’ dal 12 luglio che lo scostamento giornaliero è stabilmente sopra 52 punti ed è dal 24 novembre che si sta costantemente riducendo, da un massimo di 73 al 58 di ieri.
Questa osservazione a integrare la bassa volatilità storica e comunque a prescindere dalla direzionalità. Infatti dal grafico prezzi è evidente che il bobl non sta fermo un attimo tant’è che il suo max storico l’ha fatto venerdì scorso e replicato lunedì (doppio max). Tutti gli oscillatori sono ovviamente in ipercomprato e fino a ieri non si sono visti segnali correttivi su scala giornaliera. Notare la volatilità in calo.
Operativamente>
Il Bobl presenta tecnicalità particolarmente interessanti per lo scopertista, prima fra tutti il favorevolissimo rapporto ‘incasso/margine’ prossimo al 100%. Il trade che propongo è di fatto un naked call eventualmente da proteggere con un future che margina 1.600€.
Allora oggi si vende 1 call 125 scad. 27/1/2012 (denominata ‘Febbraio’) al prezzo di 0,45 e si incassano 450€. Il prezzo del future al momento dell’eseguito (h. 9.23.54) era 124,23. Cusriosità: dopo un secondo dal mio eseguito è passato un ordine di 500 pezzi a 0,44 (220mila euro di controvalore!)
Per questo trade consigliabile avere 4.000 euro, nel senso che bastano e avanzano; quindi 450€ di guadagno teorico sono più del 10% lordi in una quarantina di giorni di calendario.
Livello d’allerta a 124,85 per decidere a quale prezzo mettersi long di un future (verrà inserito un ordine condizionato d’acquisto). Nel caso scattasse questa copertura non escludo che si possa fare anche dell’altro.
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