Fine del delirio AI: ora si comprano utili non chiacchiere
Lo Stretto di Hormuz è nuovamente chiuso, totalmente. Ma proviamo per un attimo a guardare oltre. Dopo mesi di eccessi da open bar tecnologico, qualcuno ha finalmente acceso le luci in sala. La musica è finita, ma la festa per chi ha ancora fiches in mano potrebbe iniziare adesso.
I media piangono sulle macerie del Medio Oriente. Noi guardiamo i flussi. La tregua tra Washington e Teheran è un cerotto su una ferita aperta, ma ai mercati basta per smettere di tremare. Un accordo? Secondo me ci sarà perché è nell’interesse di tutti. Ma se parte del retail scappa terrorizzato dai titoli dei giornali, il denaro intelligente sta facendo la spesa.
Basta guardare i multipli. Il P/E dei “Magnifici 7” è passato da 30x a 24x in un battito di ciglia. Non è un crollo. È un saldo di fine stagione per certi aspetti. Sei mesi fa pagavi l’aria fritta dell’hype AI; oggi paghi utili reali a prezzi di saldo.
La dispersione dei rendimenti è ai massimi da crisi sistemica. Tradotto dal gergo per chi non mastica pane e Bloomberg: il gregge si è diviso. Non si compra più l’indice sperando nella provvidenza. Si scelgono i cavalli vincenti uno per uno. Chi sa leggere un bilancio oggi festeggia. Si chiama SELEZIONE.
Ma la selezione secondo me deve essere anche geografica. L’Europa è un museo a cielo aperto gestito da burocrati confusi. Il Giappone è un’incognita energetica. E in questo caos gli Stati Uniti restano l’unica casa con il tetto intatto in un quartiere che cade a pezzi. Manifattura in ripresa. Lavoro che tiene. Energia in casa. Big disruptor che faranno la differenza in futuro.
Smettetela di cercare il “nero” ovunque. Il rischio geopolitico ha ripulito il mercato dai turisti del trading. Ora restano i fondamentali. Le aziende che macinano cash flow sono lì, nude, con valutazioni che non vedevamo da anni se le aspettative di utili saranno mantenute.
Chi aspetta il segnale perfetto forse resterà a guardare la polvere sollevata da chi è già partito. Il tempo dei dubbi è scaduto? Impossibile vendere certezza ma l’unica certezza è che il valore è tornato di moda.
Charts by Yardeni Research.
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