LTRO: esempio lampante di autofinanziamento
Tanto per essere chiari, eccovi in pratica cosa è successo con Unicredit e con l’LTRO.
Unicredit emette il 20, casualmente, per un importo “monstre”, un bond zero coupon per istituzionali (taglio minimo 100.000 €) con garanzia governativa, per un controvalore di 7.500.000.000 €. Esattamente la cifra chiesta alla BCE come finanziamento LTRO.
Questo bond è stato ovviamente dato come collaterale alla BCE.
Incuriosisce il fatto che Unicredit non abbia passato in BCE come collaterale un qualche altro bond che avevano in portafoglio. E come Unicredit hanno fatto anche altre big bank italiane (solo alcuni istituti più piccoli hanno portato titoli che avevano in portafoglio).
Resta comunque il fatto che con l’LTRO la BCE diventa in pratica prestatore in ultima istanza (anche se in realtà non potrebbe) comprendendo il fatto che la situazione, per le banche europee, è molto problematica.
Quindi non pensiamo che con l’LTRO tutto sia risolto. Strutturalmente di lavoro da fare ce n’è ancora molto. E’ un signor rattoppo, per un periodo di tempo decisamente lungo. Ma poi i problemi si ripresenteranno ai mercati. Magari anche prima della fatidica scadenza del finanziamento.
Operazione bancomat salva banche. Nulla da aggiungere.
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DT
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