Continua il RALLY dei bond. Ma iniziano a sorgere i problemi.
La Bce, in concerto con le banche centrali nazionali, continua imperterrita con la sua “campagna acquisti” di titoli di stato e raggiunge i 10 miliardi di bond in tre giorni. Sembrano tanti? Beh a dire il vero non lo sono affatto, anzi. Diciamo che siamo in ritardo con il programma degli acquisti.
Il target come è noto: sono 60 miliardi di acquisti al MESE e quindi per fine marzo ne mancano ancora 50 di miliardi. E siamo già al 13 marzo…
Nei primi 3 giorni del suo programma di acquisto di bond, il cosiddetto quantitative easing europeo, la BCE ha acquistato 9,8 miliardi di asset, con una durata media di 9 anni. Lo ha precisato Benoit Coeuré, il membro del board esecutivo dell’istituto guidato da Mario Draghi. L’economista ha anche dichiarato che la BCE intende portare avanti la sua politica di alleggerimento quantitativo in modo “prevedibile e regolare”. I dati diffusi sono coerenti con il raggiungimento di un totale di 60 miliardi di euro di acquisto di titoli nel mese di marzo. (SOL)
Il “prevedibile e regolare” dovrebbe essere sinonimo di trasparenza e regolarità. In effetti lo è.
Problema: mancano 50 miliardi per arrivare al target di fine mese.
Problema numero due: mancano 17 mesi alla fine (probabile) del quantitative easing europeo.
Problema numero tre: i prezzi stanno lievitando in modo incontrollato (le stese banche non vendono perché, consce del fatto che siamo solo ora all’iniziondel QE,aspettano addirittura prezzi più allettanti
Problema numero quattro: MANCA CARTA. Prendiamo ad esempio la Bundesbank. Essendo la Germania il paese più”comprato” a livello volumetrico, ci ritroviamo con un problema non indifferente.
La Bundesbank dovrebbe comprare oltre 300 miliardi di Bund. Ma già oggi molti titoli hanno rendimenti negativi, e nel concreto si sta generando una delle bolle speculative più clamorose della storia dell’Eurozona.
Anche l’Italia, per assurdo, si ritrova nella stessa situazione. Il BTp ha raggiunto prezzi allucinanti, ieri lo spread di Roma ha superato(al ribasso) quello di Madrid.
Non esiste più coerenza, non esiste più logica se non quella dei numeri e dei volumi previsti dal QE. NOn esiste più premio la rischio. None esiste più un senso logico anche nel mondo dei cambi con un super Dollaro ed un mini Euro. E anche per l’Italia, inizia ad intravedersi il rischio rarità, tanto che la BCE sarà costretta a fare una nuova lista di titoli acquistabili tramite il PSPP, ovvero il programma di acquisti dei titoli che si estende anche ad istituti parastatali e sovranazionali.
Chi ad esempio rimarrà MOLTO probabilmente incluso in questa lista è il bond CDP che è oggi in sottoscrizione.
Chi ha orecchie per intendere….
Intanto poi restano aperti tutti gli altri quesiti, a partire dalla sostenibilità del piano.I problemi prima elencati non sono di poco conto e meritano la dovuta attenzione. E non escluderei quindi, in corso d’opera, degli “update” per cercare di aggiustare il tiro e rendere tutto più sostenibile.
Pensate un po’, sono passati solo pochi giorni e già saltano fuori i problemi…
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